Enquanto o governo busca equilibrar as contas públicas, o Brasil continua convivendo com juros entre os mais altos do mundo. Mas será que cortar gastos e encarecer o crédito é realmente o melhor caminho para desenvolver o país?
O Senado aprovou, nesta quinta-feira (12), o texto principal de um novo pacote de ajuste fiscal do governo Lula. A proposta procura controlar despesas e aumentar a arrecadação para melhorar as contas públicas. Apesar disso, as medidas ainda enfrentam críticas de setores do mercado financeiro, que defendem um controle mais rigoroso dos gastos do governo.
O debate levanta uma questão importante: até que ponto a preocupação com as contas públicas pode prejudicar o crescimento da economia?
Equilibrar receitas e despesas é necessário. Entretanto, quando o governo corta investimentos e o Banco Central mantém juros muito elevados, empresas encontram dificuldades para crescer, consumidores compram menos e a geração de empregos pode ser prejudicada.
É nesse ponto que precisamos discutir não apenas quanto o governo gasta, mas também quanto custa manter os juros elevados e quem realmente paga essa conta.
O Brasil tem os maiores juros reais do mundo. Por quê?
Em novembro de 2026, o Banco Central manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano. Segundo levantamento da consultoria MoneYou, o Brasil lidera o ranking de juros reais entre 40 países analisados.
Mas o que isso significa na prática?
Os juros reais representam os juros depois de descontada a inflação. Quanto maiores eles são, mais caro tende a ficar o crédito para empresas e consumidores.
Imagine um pequeno empresário que deseja ampliar seu negócio e contratar funcionários. Com juros elevados, o empréstimo necessário para investir fica mais caro. Muitas vezes, ele acaba desistindo da expansão.
O mesmo acontece com famílias que pretendem financiar uma casa, comprar um veículo ou abrir um negócio.
Por outro lado, quem possui dinheiro aplicado em determinados investimentos de renda fixa pode receber rendimentos elevados sem precisar investir diretamente na produção.
Isso cria uma situação preocupante: enquanto produzir e gerar empregos se torna mais difícil, determinadas aplicações financeiras continuam oferecendo retornos atraentes.
A manutenção dos juros elevados é defendida pelo Banco Central como uma forma de controlar a inflação e reduzir riscos econômicos. Mas também é legítimo questionar se esse benefício compensa os custos impostos ao crescimento do país.
A inflação brasileira realmente justifica juros tão elevados?
A inflação acontece quando os preços dos produtos e serviços aumentam, diminuindo o poder de compra da população.
Para combatê-la, o Banco Central eleva os juros. Com empréstimos mais caros, o consumo tende a diminuir e a pressão sobre os preços pode ser reduzida.
O problema é que nem toda inflação acontece porque as pessoas estão consumindo demais.
Uma seca pode aumentar o preço dos alimentos. Uma guerra pode encarecer o petróleo. A alta do dólar pode elevar os custos de produtos importados.
Nessas situações, juros elevados não resolvem diretamente a origem do problema.
Em outubro de 2026, a inflação brasileira acumulada em 12 meses ficou próxima de 4,6%. Embora esteja ligeiramente acima do teto da meta oficial, está distante dos índices de inflação descontrolada que o país enfrentou no passado.
O Banco Central argumenta que as expectativas para os próximos anos ainda exigem cautela. Essa preocupação não deve ser ignorada, pois a inflação prejudica especialmente os trabalhadores de menor renda.
Entretanto, fica a pergunta: será que uma inflação próxima de 4,6% exige que o país mantenha juros básicos de 13,75% ao ano?
Controlar os preços é fundamental. Mas uma política econômica também precisa considerar o emprego, os investimentos e o crescimento.
Por que a austeridade quase sempre começa pelos mais pobres?
Austeridade fiscal é o nome dado às medidas utilizadas pelo governo para controlar suas contas, geralmente por meio da redução de despesas ou do aumento da arrecadação.
O problema não está necessariamente em cortar gastos, mas em escolher o que será cortado.
Quando se fala em economizar dinheiro público, programas sociais, saúde, educação e investimentos frequentemente entram no debate. Entretanto, questões como benefícios tributários concedidos a determinados setores e a tributação de grandes patrimônios nem sempre recebem a mesma atenção.
O Brasil, inclusive, possui previsão constitucional para a criação de um Imposto sobre Grandes Fortunas, mas esse tributo ainda não foi regulamentado.
Existe também uma consequência pouco discutida dos cortes excessivos.
Imagine uma cidade pequena onde muitas famílias dependem de benefícios sociais. O dinheiro recebido por elas é utilizado no supermercado, na farmácia e no comércio local.
Quando essa renda diminui, os comerciantes vendem menos, os negócios podem reduzir suas atividades e empregos ficam ameaçados.
O mesmo acontece quando o governo deixa de construir estradas, escolas ou hospitais. Além de prejudicar os serviços públicos, a redução dos investimentos pode afetar empresas e trabalhadores.
Isso não significa que todo gasto público seja necessário ou eficiente. Desperdícios devem ser combatidos.
Mas existe uma diferença entre cortar desperdícios e retirar recursos de atividades que ajudam a economia a funcionar.
Outro ponto merece atenção: segundo o Banco Central, nos 12 meses encerrados em setembro de 2026, o déficit primário brasileiro foi de aproximadamente R$ 70 bilhões. Já os juros nominais da dívida pública somaram cerca de R$ 1,2 trilhão.
Em outras palavras, os encargos financeiros da dívida foram muito superiores ao valor que o setor público gastou além do que arrecadou, antes dos juros.
Esses números não significam que o governo possa gastar sem limites. Mas mostram que qualquer discussão séria sobre equilíbrio fiscal também precisa considerar o enorme peso dos juros sobre as contas públicas.
A quem interessa um Brasil que cresce pouco?
Quando os juros permanecem elevados e o governo reduz excessivamente seus investimentos, a economia pode perder força.
As empresas investem menos, os consumidores encontram dificuldades para comprar e a geração de empregos tende a desacelerar.
Uma economia que cresce pouco também arrecada menos impostos, o que pode dificultar ainda mais o equilíbrio das contas públicas.
Forma-se, assim, um possível círculo vicioso: os juros elevados pressionam a dívida, o governo procura economizar mais, os investimentos diminuem e o crescimento econômico fica comprometido.
Mas quem se beneficia dessa situação?
Não é correto afirmar que todo o mercado financeiro deseja uma recessão. Uma economia em crise também prejudica bancos, investidores e empresas.
Entretanto, os efeitos dos juros elevados não são iguais para todos.
Enquanto empresas endividadas e trabalhadores podem enfrentar dificuldades, investidores que possuem determinados títulos de renda fixa conseguem obter rendimentos elevados.
Isso revela um conflito de interesses que precisa ser discutido.
Uma economia saudável não pode depender apenas da remuneração do dinheiro aplicado. Ela precisa produzir, investir, inovar e gerar empregos.
O Brasil precisa manter suas contas organizadas, controlar a inflação e garantir a sustentabilidade da dívida pública. Mas esses objetivos não deveriam ser alcançados a qualquer custo.
O país também precisa de uma política econômica que estimule a produção e distribua de maneira mais equilibrada os sacrifícios necessários ao ajuste fiscal.
Crescer também precisa ser uma prioridade
O debate sobre o pacote fiscal do governo Lula mostra que equilibrar as contas públicas continua sendo um dos grandes desafios nacionais.
Mas existe outro desafio igualmente importante: impedir que a busca pelo equilíbrio fiscal se transforme em um obstáculo permanente ao desenvolvimento.
Juros elevados podem ser necessários em determinados momentos. Cortes de gastos também podem ser inevitáveis. O problema aparece quando essas medidas são mantidas por tempo excessivo ou aplicadas sem considerar suas consequências sobre a população.
O Brasil precisa encontrar um equilíbrio entre estabilidade econômica, responsabilidade fiscal e crescimento.
Afinal, de que adianta apresentar contas públicas mais equilibradas se, para isso, o país precisa sacrificar investimentos, empregos e oportunidades de desenvolvimento?
E existe uma última pergunta que não pode ficar sem resposta:
Se todos precisam contribuir para o equilíbrio econômico do Brasil, por que o debate sobre os sacrifícios necessários parece começar sempre pelos gastos sociais, e tão raramente pelos ganhos e privilégios dos setores mais ricos?
